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央行降息2019最新消息 此次降息的原因分析 央行降息对股市有什么影响?

时间:2019-11-08 02:32来源:来源:互联网 作者:zengyan 点击:
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央行降息2019最新消息 此次降息的原因分析 央行降息对股市有什么影响?

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11月5日,人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。

央行降息对股市有什么影响

短期显然是利好,因为在过去两个月债市的连续调整期间,投资者对于货币宽松预期的修正是同步的。在普遍已经对年内货币宽松不抱有幻想的情况下,突然降息,无论是在情绪上还是心理上,都是一个极大的支撑,再加上连续调整两个月后本来就蕴含了技术性的反抽动力,因此短期债市将会迎来反弹。

需要说明的是,MLF利率下调并不意味着货币宽松重启,,因为最近两年总量的货币政策就没有收紧过。特别是这一轮债市调整是发生在资金面相对平稳的基础上,因此只要没有观察到流动性泛滥、短端利率极低的情况持续出现,那么仅依靠MLF利率调降一次就能恢复债市上涨趋势,10年国债利率一口气破前低,难度有点大。

中期来看,不确定因素有二:一是猪通胀最终的高度以及持续时间;二是经济会不会出现较为明显的企稳迹象。对于这两个问题,因为涉及到具体数字拍脑袋,市场分歧比较大。我们倾向于认为在这两个因素(CPI见大顶、经济加速回落)水落石出之前,债市趋势性做多的意思不大,赔率一般,胜率也一般。

总的来说,MLF利率下调缓解猪通胀担忧,稳定市场信心,但因为中期利空的不确定性仍然较大,因此债市还没有到趋势性做多的时候。对于少数交易能力较强的投资者,可以顺势而为短线参与,但对于大多数投资者而言,建议继续耐心等待更为确定的上车时点出现。

央行降息2019最新消息

11月5日,人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。

央行降息的原因分析

缓解猪通胀的担忧。本轮CPI破3的推动力来自于猪价的失控上涨,而非货币超发导致,这和历史上的高通胀时期有一定差异。特别是当前通胀的结构性特征非常明显,即CPI高、PPI低,在此背景下下调MLF利率,显示出央行的定力,既不搞大水漫灌,也不会因为“猪”的问题冒然收紧货币,在很大程度上缓解市场对于猪通胀的担忧,稳定市场信心。

降低发生滞涨的风险。9月份以来,股债均出现一定程度的调整,究其原因在于投资者对于滞涨或者类滞胀的担忧,随着猪价的飙升而日益加重。如果想降低发生滞涨的风险,既然无法通过控制猪价压降CPI来完成,那么阶段性加大稳增长力度成为可行方案,在重要会议召开完毕、上海进博会召开期间,配合专项债提前发行落地,符合逻辑。

继续压低社会融资成本。今年利率市场化改革的重要举措是逐渐放弃贷款基准利率,转而替换成LPR定价。LPR = MLF + 银团加点,8、9月份LPR利率下调是依靠银团加点压降,但当前在负利率背景下,银团加点持续压降困难重重,10月份LPR报价就没有变化,央行此次下降MLF利率,相当于继续压低LPR利率,给市场传递出继续压低社会融资成本的信号。

修复中美货币政策周期错位。7月份以来,美联储连续三次降息,每次25bp,如果把目光放眼全球,事实上19年很多国家都开启降息周期。因为种种原因,过去半年中国的货币政策周期和海外出现了一定的错位,在当前汇率贬值压力不大、中美利差较厚的情况下,适当调降政策利率的空间是存在的。

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(原标题: 央行降息2019最新消息 此次降息的原因分析 央行降息对股市有什么影响?)
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