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中泰时钟资产配置月报:建议超配金融板块

时间:2019-11-05 08:46来源:网友投稿 作者:网投之家 点击:
中泰时钟资产配置月报:建议超配金融板块

  投资要点

      中泰时钟从政策、产出、通胀等宏观维度研究大类资产配置,从“预期差”

      角度建立战术资产配置策略。《中泰时钟资产配置月报》是每月宏观经济数据公布后对配置策略的结果更新,并结合基金研究的成果给出基金组合推荐。

      三维度看宏观基本面变化:信用扩张放缓

      政策维度:货币投放力度与信用扩张力度边际回落,货币利率略有上浮;财政支出综合指标走弱。上一次降准后,MLF、SLF、公开市场操作等工具净投放力度有所下降,总的投放力度边际减弱;回购利率总体平稳,略有上浮。

      信用扩张有放缓的迹象,9 月银行业表内资产扩张速度下降更快。公共财政支出有所增长,但城投债、政策性银行债、PPP 等渠道的新增量均下降,财政支出总力度有所下滑。

      产出维度: 经济产出增速仍然偏弱。从高频指标和领先指标来看,经济产出增速仍将偏弱。

      通胀维度:通胀上行空间有限。剔除猪价影响,核心CPI 与PPI 进一步下跌。

      宏观层面,货币发行力度、产出缺口、输入性商品价格均不支持通胀上行,接下来的通胀压力仍是结构性的。

      大类资产配置:调为均衡配置

      股市:维持偏谨慎观点。本期评分-2.8 分,当前股市整体估值有吸引力,但政策力度边际减弱,信用扩张受阻,经济产出增速偏弱且存在下行压力。

      债市:评分较上期略有上升,持中性观点。本期评分-0.6 分,经济产出偏弱、信用扩张放缓均有利于利率下行,但货币宽松放缓、货币利率下行受阻,以及猪肉价格上涨引起的CPI 上行也使利率下行短期受阻,等待货币利率下行。

      商品:中性观点。本期评分0 分,从长期视角来看,在经济增速下行和经济结构调整的预期下,需求下降是大趋势;从短期看,经济产出偏弱但短期不会超预期下行,关注海外经济和原材料价格的变化。

      黄金:黄金基本面仍向好,需防短期情绪过热。美国经济数据和实际收益率利好黄金基本面,以及主要国家黄金储备量在上升,金价中长期看好。但短期黄金市场投机热度处在高位,仍未完全释放。

      战术资产配置:看好金融板块

      本期金融板块出现正向预期差,当前金融板块情绪环比下降,,而基本面评分仍处于较高位置,建议超配。行业层面,本期预期差得分领先的5 个行业是银行、证券、公用事业、保险、商贸零售。

      大小盘风格:信用扩张受阻情况下看好大盘股的相对表现。

      本期推荐基金组合

      股票型(积极组合):汇添富价值精选(20%)、易方达蓝筹精选(15%)、鹏华中证银行(20%)、国泰上证180 金融ETF(25%)、嘉实基本面50 指数(20%)。

      股票型(稳健组合):兴全合润分级(20%)、广发优企精选(20%)、博时主题行业(15%)、工银瑞信金融地产(25%)、农银汇理行业领先(20%)。

      债券型:创金合信恒利超短债、招商安心收益、安信宝利、易方达增强回报、东方红汇阳。

      风险提示:监管政策超预期变动,外部环境超预期变化

(原标题:中泰时钟资产配置月报:建议超配金融板块)
责任编辑:网投之家
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