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安徽合力(600761):三季度销量正增长 力争实现百亿收入目标

时间:2019-10-31 05:25来源:网友投稿 作者:9度股票 点击:
安徽合力(600761):三季度销量正增长 力争实现百亿收入目标

安徽合力发布三季报,三季度收入24.71 亿元,同比增长3.9%,归上净利润1.34亿元,同比增长19%(调整后),收入增速重新转正。前三季度收入74.8 亿元,同比增长0.3%(调整后),归上净利润4.84 亿元,同比增长4.2%(调整后),扣非归上净利润4.08 亿元,同比增长4.8%(调整后)。在行业仍较为低迷的背景下,合力的三季度业绩略超市场预期。

    由于制造业投资增速持续下行,自19 年4 月以来,叉车销量已经连续5 个月负增长,,然而9 月叉车销量50725 台,同比持平,止住了下跌趋势。据了解,9 月销量中三类车贡献较多,一类电动和内燃叉车销量仍有所下降。截止9 月份,行业共销售叉车45.2 万台,同比下降1.7%。合力海外收入增长快于国内。

    三季度以来,合力销售表现明显好于行业同行,我们预测,合力三季度及9月叉车销量增速均为9%左右,三类车仍是最重要的销量增长来源。预计十月合力销量仍将保持正增长。合力在2018 年年报中提出2019 年力争16 万台销量及100 亿收入,由于行业景气度下滑明显,目前来看完成销量目标难度较大。但全公司仍上下一心,争取接近销量目标,并完成百亿销售目标。

    三季度整体毛利率20.4%,预计四季度毛利率较为稳定。三季度环比二季度有所下滑,但同比(19%)仍有增长。7 月末的促销活动对于毛利率影响并不明显,促销活动并没有在价格上做变化,而更多的是从付款条件上,合力的各个子公司及经销商承担了一部分促销费用。预计四季度在原材料采购价格没有大幅波动的情况下,预计合力毛利率将维持稳定。

    经营质量依然非常优异,账上现金充裕。公司三季度经营现金流净额3.6 亿元,远高于净利润,前三季度经营现金流净额5.9 亿元,也依然高于净利润,经营质量依然非常优异。目前公司拥有12.4 亿元货币资金,16.5 亿元理财产品以及1.1 亿元非交易性权益工具投资,账上现金类资产近30 亿元,资金充裕。

    业绩预测及投资建议。虽然目前尚无明显动作,但合力国企改革仍在积极推进中,员工积极性普遍较高。我们预计2019 年安徽合力收入有望突破百亿大关,归属上市公司股东净利润6.2 元,对应19 年PE 10.9 倍,估值低于国际同行,给予强烈推荐。

    风险提示:原材料价格上涨;汇率波动;宏观经济周期波动。

(原标题:安徽合力(600761):三季度销量正增长 力争实现百亿收入目标)
责任编辑:9度股票
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