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德邦股份理财产品“踩雷”

时间:2019-11-05 16:10来源:东方财富 作者:财经百家 点击:
股价震荡下挫数月后,德邦物流股份有限公司发布了股票回购计划。

德邦股份方面回复投资者称,一季报亏损主要有两方面原因:其一是行业受季节性波动比较明显,一般一季度都会受到影响,同时其面临同行低价竞争压力;其二是公司第一季度人力成本和运力成本增加。

德邦股份的各项指标在2019年一季度出现不同程度的下滑。华泰证券研报显示,截至2019年一季度末,德邦股份成本同比增长23.4%至50.07亿元,超出预期;实现毛利4.69亿元,同比下滑27.20%,毛利率也同比下降5.1个百分点至8.60%。值得一提的是,2018年一季度末,德邦股份营业成本同比增幅仅3.65%;截至2018年末,该指标也仅为12.13%。

而此时,快递行业其他上市公司均处于快速上升通道。截至2019年3月末,申通快递、韵达股份、中通快递、圆通速递分别实现归属于上市公司股东的净利润为4.05亿元、5.67亿元、6.81亿元、3.65亿元,业绩表现优于德邦股份。

据德邦股份财报显示,2016~2018年间,其营业收入增速分别为31.57%、19.70%、13.15%;同期,申通快递营收增速分别为28.13%、28.10%、34.41%,韵达股份营收增速则分别为45.44%、35.86%、38.76%。

新业务仍处爬坡期

业绩表现不佳,与德邦股份对自身业务定位有关。2018年,“德邦物流”更名为“德邦快递”,德邦股份发力大件快递。相关数据显示,截至2018年末,德邦股份快递业务收入113.97亿元,同比增长64.50%,快递收入占比从2017年的34%提升至49.50%。

易观咨询数据显示,大件快递市场规模大概在2000亿~2500亿元,预计未来几年增速维持在25%~30%,目前德邦大件快递占总行业的5%。申万宏源研报指出,大件货物在实际运输处理过程中更接近于零担处理模式,德邦股份具有先发优势,不过随着中小快递公司或转型、或进行战略重心调整,大件快递同样也将经历激烈的竞争阶段。中长期来看,德邦股份的大件快递业务仍然处于爬坡期。

申万宏源方面认为,德邦股份未来的收入及利润增长动力主要来自大件快递,若这部分市场的竞争激烈程度超过市场预期,将直接影响德邦股份业绩释放速度,并由此将德邦股份的投资评级从“买入”下调至“增持”。

赵小敏并不看好德邦股份过于强调大件快递业务。他指出,在当前很多物流公司不具备系列性解决方案之时,大部分客户的忠诚度非常有限,德邦股份着力区分的大件、小件,对客户来说并无意义。

事实上,大件快递业务在快速发展的同时,德邦股份的快运业务却出现了萎缩。

相关数据显示,截至2018年末,德邦股份快运业务收入同比下降13.76%至112.06亿元。华泰证券研报估计,2019年一季度,德邦股份的快运收入同比下滑12%。

与此同时,诸多快递公司也开始涉足快运业务。

招商证券研报显示,2018年,中国零担快运市场规模过万亿元,高达1.4万亿元,超过美国零担市场的4倍有余,但我国零担市场格局分散,集中度低,市场尚未成熟。随着快递市场逐步走向成熟,快递公司通过单价产品重量上延进入快运行业,顺丰控股、中通快递、韵达股份、圆通速递等皆跨界快运。

其中,顺丰控股作为快运领域的后来者,追赶势头颇猛。2017年,其快运业务实现营业收入44.02亿元,2018年末该业务营收实现80.5亿元,同比增幅达到83.60%。2018年3月,顺丰控股收购了新邦物流,建立了“顺心捷达”快运业务独立品牌。

不过,德邦股份方面在2018年报中称:“快运业务方面,公司将强化优势业务,完善业务结构,巩固公司快运领导地位。”赵小敏则直言,中国快运业尚没有一家企业处于领导地位,因为快运市场的容量是非常大的,“但是目前竞争还不够激烈。”

此外,德邦股份方面称坚持直营为主的经营模式,但其服务品质却频遭质疑。国家邮政局发布的《2018年快递服务满意度调查结果》显示,在被测试的10家快递企业中,德邦快递的总体满意度排在第九名。同时,2019年6月的数据显示,国内各家快递企业中,德邦快递的申诉率达27.77%,为最高,并远高于全国7.85%的平均水平;同时,,有效申诉率也高达1.11%。

(原标题:德邦股份理财产品“踩雷”)
责任编辑:财经百家
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